最终都将交由市场“一锤定音”

  的限制,最低的为18.18倍,最高的为170.75倍。总募资金额为370.17亿元,比原先预期募集资金总和多了59.28亿元。

  在一些早已习惯了23倍市盈率发行、上市后只要数板“稳赚”的打新者眼里,这25家科创板公司“太贵了”!

  我们首先选取了25家科创板企业的A股“同类项”进行市盈率的横向比较,请大家自己掂量掂量。

  仅看静态市盈率的绝对值,科创板企业似乎的确定价不菲。但是,横向比较可见,首批科创板公司发行市盈率仍普遍略低于可比公司。

  以睿创微纳为例,其79.09倍的发行市盈率乍看惊人,但与高德红外的136倍相比,只有六成多一点。

  所谓静态市盈率(LYR),反映的是公司2018年的盈利情况。科创板首批公司的发行市盈率就是据此确定的。而随着这批公司陆续公布2019年上半年业绩预告甚至半年报,按照市场通行的计算方法(即简单乘以2),即可算出其动态市盈率(TTM)。

  比较静态、动态市盈率,后者大都出现了明显下降,科创板首批25家企业的成长性一目了然。

  具体到一些已公布半年报的科创板拟上市公司,率先发布的华兴源创和的上半年归母净利润分别同比增长27.36%和102.77%;紧随其后的杭可科技、安集科技和西部超导则分别增长31%、85.62%与26.69%。

  不过,也有业内人士指出,“唯市盈率论”仍是在用旧思维套新环境,不同成长阶段的企业应适用于不同的估值方法。结合市场环境、企业特质、科创属性等因素,采用更立体丰富的估值体系将更有助于贴近和回归公司价值。

  其建议,投资者可从动态市盈率、市销率(P/S)、企业价值倍数(EV/EBIDA)、市盈增长比例(PEG)等指标,综合解读科创板新股定价。

  除了估值外,“供货量”对于部分投资者来说,也是其考量是否参与新股交易,以及锁定哪个新股进行交易的一个重要指标。

  “限量款(即首日流通股占比较低的)”、“迷你版(即首日流通市值较小的)”往往更易受到资金关注。

  从数据来看,澜起科技的首日可流通股份数仅占总股本的6.58%,是25家公司中可交易比例最低的。而就绝对数量而言,是首日可流通股数最少的,仅有1157万股。

  需要提示的是,上述数据只是从一个维度给投资者提供了在7月22日如何参与首批科创板新股交易的建议。

  事实上,无论是科创板首批公司定价是否“划算”,还是其后续走势如何演绎,最终都将交由市场“一锤定音”。让市场在资源配置中充分发挥决定性作用,使股价充分体现各方参与者博弈的结果,才是科创板制度改革的应有之义。

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